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明星电缆扣非净利连续3年为负数 李广元狱中筹划易主或卖壳变现
作者:admin  日期:2021-12-14 17:46 来源:未知 浏览:

  昔日的明星上市公司明星电缆(603333.SH)正在褪去“光环”。其实控人、四川富豪李广元在执掌15年后,正筹划出让他一手创办的公司控制权。

  长江商报记者发现,明星电缆自2012年上市后业绩连连下滑,第二年其实控人李广元便“锒铛入狱”。2014年至2016年扣除非经常性损益后的净利润均为负数。今年一季度,再次陷入亏损。

  从财务数据看,明星电缆应收账款偏高,每年计提的坏账准备达数千万元,超过应收账款余额的10%,大幅吞噬了公司利润。

  高比例股权质押也是李广元急需解决的难题。截至目前,李广元所持明星电缆约78%股权处于质押状态。公司董事长、李广元的哥哥李广胜所持的10%股权全部质押。

  二级市场上,公司股价“跌跌不休”。截至6月15日,股价创下2015年以来新低,3年累计跌幅超过六成。

  6月8日早间,明星电缆发布公告称,因重要事项未公告,股票全天停牌。当日晚间,公司再次公告称,正在筹划重大事项,该事项涉及控制权变更,公司股票继续停牌。

  明星电缆的控股股东、实控人为李广元,其直接持有公司2.49亿股,占总股本的47.98%。

  明星电缆是李广元创办的公司。公开资料显示,李广元19岁时开始销售电缆、电气设备等销售工作,2003年创办明星电缆,至2008年,经历七次股权转让,其对明星电缆持股比高达95.6%。

  明星电缆曾经因经营业绩出众而被称为明星企业。公开信息称,成立第一年,产值就达到2亿元,五年后产值增至近30亿元。2012年,公司成功闯关IPO在沪市上市。

  数据显示,2008年至2011年,公司营业收入分别为8.53亿元、9.17亿元、11.92亿元、13.31亿元,净利润分别为7986.93万元、9846.98万元、1.05亿元、1.33亿元,双双呈现稳步增长之势。

  公开资料显示,明星电缆是中石油一级物资供应商,2008年至2012年,中石油集团(含分公司/子公司)是其大客户。

  业绩快速增长、成功登陆资本市场的明星电缆很快被打回原形。随着“中石油窝案”爆发,中石油逐渐从明星电缆大客户名单中消失。2016年11月,李广元也因犯单位行贿罪、行贿罪和虚开增值税专用发票罪,被法院判处有期徒刑十一年。

  其实,李广元让渡公司控制权早有市场预期。去年10月10日,李广元将其所持公司10%股权协议转让给其兄长李广胜,后者接任李广元担任公司董事长。

  有分析人士向长江商报记者称,初步判断,李广元可能将公司的控制权让渡给李广胜。当然,近几年经营业绩不理想,也不排除公司通过卖壳形式,实现财富落袋。

  2012年,明星电缆实现营业收入和净利润分别为11.54亿元、8305.72万元,同比分别下降13.32%、37.47%。此后,公司延续业绩下滑走势。

  同期,净利润分别为646.76万元、-6920.11万元、330.28万元、-7759.27万元,同比增幅为-92.21%、-1169.97%、104.77%、-2449.32%。对比发现,相较于营业收入,净利润下降幅度更大,基本上是微利一年亏损一年。

  实际上,上述净利润数据并未真实反映公司主营业务现状。扣除非经常性损益,公司2013年至2016年净利润分别为573.28万元、-6324.93万元、-2038.61万元、-8310.15万元,2013年净利润下降超九成,不及2012年零头,2014年至2016年则连续亏损。

  值得关注的是2017年,当年公司实现营业收入9.14亿元,同比大增63.72%,净利润1688.32万元,同比增长121.76%,扣除非经常性损益后的净利润为1225.78万元,同比增长114.75%。这些数据似乎表明公司经营向好。

  实际上,明星电缆的净利润含金量较低。2017年年报显示,公司获得计入当期损益的政府补助为459.24万元,加上当年资产减值损失为-1423万元,这得益于上年计提的坏账准备转回。两项合计为1882.24万元,如果剔除这笔收益,公司净利润仍将亏损193.92万元,扣除非经常性损益的净利润则亏损656.46万元。

  对比2016年年报数据,公司营业收入下降11.19%,净利润却大降-2449.32%,营业收入和净利润严重不匹配。从上述计提的超千万元坏账准备转回看,2016年的财务数据存在财务洗澡嫌疑,公司这样做似乎是为了达到2017年扭亏为盈目的。

  2016年,公司应收账款余额为5.67亿元,计提的坏账准备为9128万元,计提比例为16.10%。如果2017年再次亏损,公司将面临暂时退市风险。

  今年一季度的数据或可印证上述分析。公司刚刚在2017年报中提出今年销售收入达到15亿元目标之际,一季度的经营业绩就变脸了。一季度的净利润为亏损744.95万元,同比下降291.34%。

  明星电缆经营业绩持续下滑的同时,财务风险也不容忽视,其应收账款净值占流动资产比重已接近六成。

  2012年至2017年,公司应收账款净值分别为6.71亿元、6.84亿元、5.57亿元、5.05亿元、4.75亿元、5.60亿元,同比增幅为0.10%、1.94%、-18.57%、-9.34%、-5.94%、17.89%,变动幅度远远小于同期营业收入和净利润的增长速度。同期,公司流动资产分别为16.63亿元、11.93亿元、8.66亿元、9.61亿元、9.14亿元、10.98亿元。与2012年相比,2017年的流动资产减少5.65亿元,应收账款仅减少1.11亿元。应收账款净值占流动资产的比重分别为40.35%、57.33%、64.32%、52.60%、51.97%、51%。

  到了今年一季度,应收账款净值升至6.69亿元,占11.47亿元流动资产的58.33%,占比接近六成。

  高企的应收账款,不仅会产生坏账,吞噬公司利润,还会严重影响公司现金流,从而产生流动性风险。

  2016年、2017年,公司计提的坏账准备余额为9128万元、7635.36万元。2017年,欠款方四川富邦钒钛破产,拖欠的3562.55万元货款成为坏账。此外,乐山金石、成都科达科达等27家公司合计拖欠货款2166.04万元预计也难以收回,明星电缆全额计提了坏账准备。仅这两笔计提合计达5728.59万元,这些坏账准备直接吞噬了当年利润。

  公司货币资金不断减少。2012年至今年一季度,其货币资金分别为8.28亿元、2.43亿元、8983.16万元、1.40亿元、1.85亿元、1.64亿元、1.28亿元,2012年占流动资产的比率为49.79%,今年一季度低至11.16%。

  今年一季度,流动负债为3.95亿元。由此可见,1.28亿元的货币资金无法覆盖流动负债。

  更为值得关注的是,明星电缆有限的货币资金还存在受限情况。财报显示,截至2017年底,1.64亿元的货币资金中,4941.41万元受限,包括4301.41万元保函保证金、640万元诉讼冻结款。

  上周,针对上述问题,长江商报记者向明星电缆发去采访函,但截至发稿时止,仍未获得回复。

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